Plutôt qu'une chronique conséquente de la vie du roi de Bavière, le film présente un ensemble de tableaux vivants de style baroque évoquant divers aspects de la personnalité de Louis II ainsi que les oppositions qu'il rencontra chez les dignitaires de sa cour. Le goût du monarque pour la construction de châteaux grandioses et coûteux, le soutien qu'il accorda au compositeur Wagner, l'amour qu'il portait à sa cousine Elisabeth d'Autriche, les tendances homophiles qu'il manifesta à la fin de sa vie, autant de traits qui transparaissent dans une présentation aux couleurs oniriques.