Après la guerre de 1914, le lieutenant d'aviation André Laroche, qui n'est autre qu'Arsène Lupin, est approché par un ancien complice qui lui propose une affaire profitable: le cambriolage de la villa d'un riche collectionneur. Avant la fin de l'opération, le compère s'enfuit avec un seul tableau. Le vol de deux toiles semblables dans d'autres collections incite Lupin, indigné de s'être fait duper, à mener sa propre enquête. Il dispute à une comtesse roumaine la découverte du fabuleux trésor de l'Ordre de la Toison d'Or dont le secret est caché dans les toiles volées.