Au milieu des années 20, un entraîneur australien de chevaux pour la course est impressionné par la vigueur particulière d'un poulain qui ne paie pas de mine. Il l'achète avec l'aide financière d'un éleveur juif américain, mal accepté dans le milieu du turf australien. Confié aux soins d'un jeune palefrenier consciencieux, le cheval appelé Phar Lap en vient à montrer des aptitudes particulières et remporte plusieurs épreuves importantes. Amené en Amérique pour affronter des bêtes de race, Phar Lap meurt mystérieusement après avoir battu un cheval réputé comme champion.