Un homme-grenouille, Ted Jackson, décide de repêcher un trésor demeuré dans la cale d'un navire qui a fait naufrage. Il loue l'équipement nécessaire, puis, avec un ami et une jolie fille, Jo, il gagne l'endroit présumé du naufrage. Son secret a toutefois été découvert et un autre couple s'arrange pour leur damer le pion. Il s'ensuit un combat sous-marin dont Ted sort vainqueur. Il s'empare alors du butin, mais pour apprendre que le tout a bien peu de valeur. L'aventure lui vaut cependant d'avoir fait la conquête de Jo.