Le comte Muffat, chambellan de Napoléon III, cédant un jour au démon du midi, s'éprend follement d'une vedette du Théâtre des Variétés, Nana. Celle-ci est reconnue pour sa frivolité, passant constamment d'un amant à un autre et les ruinant successivement. Nana devient donc la maîtresse de Muffat qui va jusqu'à abandonner pour elle sa femme, Sabine. Le duc de Vendeuvres tente à son tour de lui ravir Nana, mais elle lui préfère Fontan, un camarade de théâtre, et elle part avec lui. Chassée par ce dernier, elle revient à Muffat qui la reprend alors que Vendeuvres, qui s'est ruiné pour elle, se suicide. Muffat, voyant que Nana va encore lui échapper, l'étrangle.